CPI 2月

13 MAR. 2025 重要経済指標

日本時間の21：30にアメリカのCPI　2月,がアメリカ労働局BLSより発表されました。

生データです。

All items　総合CPIは前年同月比プラス2.8％、前月比プラス0.2％でした。

先月は3.0%だったのでインフレが少し減速しました。

先月比プラス0.2％でした。ここも少し落ち着いたようにみえます。
しかし、インフレ率が下がっただけです。
物価は高くなっています。

All items less food and energy　コアCPI,食品とエネルギー価格（主にガソリン）を除いたCPIは前年同月比プラス3.1%,前月比プラス0.2％でした。

Shelter家賃価格は前年同月比プラス4.2％、先月比プラス0.3％でした。

家賃価格は依然としてインフレ率が高いです。
ここが落ち着かないとインフレ率は下がっていきません。

家賃価格はCPIを算出する上での寄与度が40％位あります。
つまり、ここのインフレ率が高いと総合的にCPIは高くなります。

2025年2月のCPIは予想値2.9％に対して結果、2.8％、
　エネルギーと食料品を除いたコアCPIは予想値3.2％に対して結果3.1％でした。

食べ物

食品指数は1月に0.4％上昇した後、2月には0.2％上昇した。家庭での食品指数
6つの主要食料品店食品グループ指数のうち4つが下落したため、月間では変化がなかったが、
残りの2つは上昇した。家庭内のその他の食品の指数は2月に0.5％減少し、
果物と野菜の指数とノンアルコール飲料の指数は下落した。乳製品および関連製品の指数は下落した。
前月比1.0パーセント。

卵指数が10.4％上昇したことが主な要因で、肉類、鶏肉、魚類、卵の指数も上昇した。
2月は1.6％上昇した。牛肉指数も月間で2.4％上昇した。
シリアルおよびベーカリー製品は、1月に0.4％下落した後、2月には0.4％上昇した。

外食指数は2月に0.4％上昇した。フルサービスの食事指数は0.4％上昇した。
同月、限定サービス食事指数は0.3パーセント上昇した。

家庭での食料指数は過去12か月間で1.9％上昇した。肉、鶏肉、魚、卵の指数は上昇した。
過去12か月間で7.7％増加し、卵の指数は58.8％増加した。ノンアルコール飲料指数は
同じ期間に2.1％上昇し、乳製品および関連製品指数は0.8％上昇し、
シリアルおよびベーカリー製品の指数は0.3％上昇した。その他の家庭用食品の指数は0.1％上昇した。
対照的に、果物と野菜の指数は同期間において0.2%減少した。

外食指数は昨年比3.7％上昇した。フルサービスの食事指数も3.7％上昇した。
パーセント上昇し、限定サービス食事の指数は同期間内に3.5パーセント上昇した。

エネルギー

エネルギー指数は1月に1.1％上昇した後、2月には0.2％上昇した。ガソリン指数は
前月比1.0％減少した。（季節調整前のガソリン価格は1.3％上昇）
天然ガス指数は前月比2.5％上昇し、電力指数は1.0％上昇した。
パーセント。

エネルギー指数は過去12か月間で0.2％下落した。ガソリン指数は3.1％下落した。
12か月間で燃料油指数は5.1％下落した。対照的に、電力指数は
過去12か月間で2.5％増加し、天然ガスの指数は6.0％上昇しました。

食料とエネルギーを除くすべての品目

食品とエネルギーを除く全項目の指数は2月に0.2％上昇し、前月の0.4％上昇に続き、
1月。住宅指数は前月比0.3％上昇。所有者相当家賃指数は0.3％上昇。
2月の住宅価格指数は0.2％上昇し、賃貸住宅価格指数も同様に上昇した。2月の住宅価格指数は0.2％上昇した。

医療指数は前月比0.3％上昇した。医師サービス指数は0.4％上昇した。
2月の病院サービスの指数は0.1％上昇した。処方薬
2月の指数は変化がなかった。

中古車・トラック指数は2月に0.9％上昇した。家庭用家具・設備指数は上昇した。
前月比0.4％増、レクリエーション指数は0.3％増。前月比で上昇したその他の指数は、
2月には衣料品、パーソナルケア、自動車保険などが含まれる。対照的に航空運賃指数は下落した。
1月の1.2％上昇後、2月は4.0％下落した。新車指数も下落した。
前月比0.1%減。

食料とエネルギーを除くすべての項目の指数は過去12か月間で3.1％上昇した。住宅指数は
昨年比4.2％増で、2021年12月以来の12か月間の最小増加となった。
昨年の増加には、自動車保険（+11.1％）、医療保険（+2.9％）などがある。
レクリエーション（+1.8パーセント）、教育（+3.7パーセント）でした。

季節調整されていないCPI指標

全都市消費者物価指数（CPI-U）は過去12か月間で2.8％上昇し、
319.082（1982-84=100）の水準。この月、指数は季節調整前で0.4％上昇した。  

都市賃金労働者と事務職員の消費者物価指数（CPI-W）は過去12年間で2.7％上昇した。
指数は312.460（1982-84年=100）の月まで上昇した。この月は季節調整前より0.4％上昇した。
調整。  

全都市消費者連鎖消費者物価指数（C-CPI-U）は過去 12 か月間で 2.6% 上昇しました。
この月の指数は季節調整なしで0.4％上昇しました。
過去 10 ～ 12 か月間は修正の対象となります。
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2025 年 3 月の消費者物価指数は、2025 年 4 月 10 日木曜日午前 8 時 30 分 (東部標準時) に発表される予定です。

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		      リース車とトラックのソースデータと方法論の変更

2025年5月13日に2025年4月のデータが発表されると、労働統計局（BLS）は
CPIのリース車・トラック指数のために収集された調査データと、
ベンダーはインデックスの精度を高めるために、

CPIにおける価格変動の測定：リース車とトラックのファクトシート

Access Denied
www.bls.govはリリース日に更新され、
これらの変更。
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技術ノート

CPIの簡単な説明
消費者物価指数（CPI）は、消費者が商品やサービスに対して支払う価格の変化を測定します。
CPIは、都市部の全消費者と都市部の2つの人口グループのそれぞれの支出パターンを反映しています。
賃金労働者と事務職員。都市部の消費者グループは、全体の90％以上を占めています。
米国の人口。都市部や大都市圏のほぼすべての居住者の支出に基づいています。
専門家、自営業者、貧困者、失業者、退職者、そして
都市部の賃金労働者と事務職員。CPIには人々の支出パターンは含まれていない。
都市部以外の農村地域に住む人々、農家、軍隊に所属する人々、そして
刑務所や精神病院などの施設。都市部の消費者全体の消費者物価は
2つの指数、すなわち全都市消費者物価指数（CPI-U）と
都市部消費者連鎖物価指数（C-CPI-U）。都市部賃金消費者物価指数
勤労者および事務職員指数（CPI-W）は、CPI-Uに含まれる世帯の支出に基づいています。
2つの要件を満たす定義：世帯収入の半分以上が
事務職または賃金職に就いており、世帯の稼ぎ手のうち少なくとも1人は事務職または賃金職に就いていた必要がある。
過去12か月間に少なくとも37週間の就労経験がある。CPI-W人口は約30％
米国の総人口のパーセントであり、CPI-U 人口のサブセットです。

消費者物価指数は、食料、衣服、住居、燃料、交通、医師や歯科医の価格に基づいて算出される。
人々が日常生活のために購入するサービス、医薬品、その他の商品やサービス。価格は
全国75都市圏の約6,000戸の住宅から毎月収集され、
約22,000の小売店（百貨店、スーパーマーケット、病院、
駅、その他の店舗やサービス施設など）に直接関連するすべての税金
指数には品目の購入と使用が含まれます。燃料やその他のいくつかの品目の価格も取得されます。
毎月75か所で価格が収集されます。その他のほとんどの商品やサービスの価格は毎月収集されます。
３大地域では毎月、他の地域では隔月で価格が変動する。ほとんどの商品の価格は
サービスは、直接訪問、電話、ウェブ、またはアプリによる収集によって取得されます。
訓練を受けた代表者。

指数の計算では、各地域のさまざまな品目の価格変動を、
適切な人口グループの支出における重要性を表す重み付け。
その後、データは統合されて米国の都市平均が算出される。CPI-UとCPI-Wについては、別々の指数が用いられる。
都市の規模別、国内の地域別、地域間の分類別などにも掲載されています。
人口規模クラスと23の地域別に分析した。地域指数は、
都市間の価格水準。各地域の価格の平均的な変化のみを測定する。
基準期間。C-CPI-Uについては、データは国レベルでのみ発行されます。CPI-UとCPI-Wは、
発表された時点で最終版とみなされるが、C-CPI-Uは暫定版として発行され、3回の
その後の四半期ごとの改訂。

この指数は、指定された基準日からの価格変動を測定する。CPI-UとCPI-Wのほとんどでは、
基準となるのは1982-84年で、100である。C-CPI-Uの基準となるのは1999年12月で、
100。例えば、基準値から7パーセント増加した場合は107.000と表示されます。
この関係は、基準期間の商品バスケットの価格として表現することもできる。
サービスは 100 ドルから 107 ドルに上昇します。

CPIの標本誤差

CPIはサンプルに基づいて算出されるため、サンプリング誤差が生じる統計的推定値である。
小売価格の全体ではなく、すべての価格の全体である。BLSは推定値を計算して公表している。
CPI-U の 1 か月、2 か月、6 か月、12 か月のパーセント変化の標準誤差の年間。
これらの標準誤差推定値は、仮説検定の信頼区間を構築するために使用できます。
例えば、1か月間のパーセント変化の推定標準誤差は、米国では0.03パーセントである。
すべての品目のCPI。これは、すべての小売価格の母集団から繰り返しサンプルを抽出した場合、
同じ方法論で各サンプルの変化率を推定すると、これらの95パーセントは
推定値は、すべての小売価格に基づく1か月間のパーセンテージ変化の0.06％以内になります。
例えば、全品目CPI-Uの1か月間の変化が0.2％の場合、95％の確信度で
全ての小売価格に基づく実際の変化率は0.14～0.26％となる。
標準誤差の推定値の使用方法に関する情報を含む最新のデータ、
www.bls.gov/cpi/tables/variance-estimates/home.htm を参照してください。

インデックスの変更の計算

指数の1か月間の変動は、通常、パーセント変化ではなく、
指数ポイントの変化は、指数の水準によって影響を受けるため、
基準期間と比較した場合、パーセントの変化は変化しません。次の表は、指数を使用した例を示しています。
パーセント変化を計算する値:

                            アイテムA アイテムB アイテムC
1年目 112.500 225.000 110.000
2年目 121.500 243.000 128.000
指数ポイントの変化 9.000 18.000 18.000
変化率 9.0/112.500 x 100 = 8.0 18.0/225.000 x 100 = 8.0 18.0/110.000 x 100 = 16.4

季節調整済みデータと未調整データの使用

消費者物価指数（CPI）プログラムは、調整されていないデータと季節調整されたデータの両方を生成します。季節調整されたデータ
データは、X-13ARIMA-SEATS季節調整法によって得られた季節係数を使用して計算されます。これらの係数
毎年 2 月に更新され、新しい要素を使用して過去 5 年間の季節調整済みデータが修正されます。
これらの要因はwww.bls.gov/cpi/tables/seasonal-adjustment/seasonal-factors-2025.xlsxでご覧いただけます。詳細については
データ修正スケジュールの詳細については、季節調整に関するファクトシートをご覧ください。
www.bls.gov/cpi/seasonal-adjustment/questions-and-answers.htm および季節調整のタイムライン
方法論の変更については、www.bls.gov/cpi/seasonal-adjustment/timeline-seasonal-adjustment-methodology-changes.htm をご覧ください。

季節調整済みデータと未調整データの使い方

経済の短期的な価格動向を分析するには、季節調整済みの変動が好まれることが多い。
通常、毎年同じ時期にほぼ同じ大きさで発生する変化の影響を排除する
年間を通じて、天候、生産サイクル、モデルチェンジ、休日、
売上。これにより、データ ユーザーは、その時期には一般的ではない変化に注目できるようになります。

調整されていないデータは、実際に支払う価格を気にする消費者にとって最も関心の高いものです。調整されていない
データはエスカレーションの目的にも広く利用されている。多くの団体交渉契約や年金制度では、
たとえば、プランでは、季節変動を調整する前に、報酬の変更を消費者物価指数に結び付けます。
BLSは、季節調整済みのデータをエスカレーション契約に使用しないよう勧告している。季節調整済みの系列は
5年間にわたり毎年改訂されます。

介入分析

労働統計局は、一部のCPI系列に介入分析季節調整（IASA）を使用しています。
極端な値や急激な変動は、価格変動の根本的な季節パターンを歪める可能性がある。介入
分析季節調整は、このような異常な出来事によって引き起こされる歪みを推定し、
季節要因を計算する前にデータから除去される。その結果得られる季節要因は、より
季節パターンを正確に表すこれらのモデルは、調整されていないデータに適用されます。

例えば、この手順は、2009年の正常化への復帰の影響を相殺するために自動車燃料シリーズに使用されました。
2008年の世界的景気後退後の価格設定。季節要因の期間中、この外れ値データを保持する
計算は自動車燃料の時系列データの季節部分の計算を歪めるため、
季節調整前のデータから推定され除去された。その後、季節要因が計算された。
この「事前調整済み」データに基づく。これらの季節要因は、季節パターンのより明確な図を表している。
最後のステップは、調整されていないデータに自動車燃料の季節要因を適用することです。

2025年1月に導入された季節要因については、BLSは介入分析季節性を使用して63シリーズを調整しました。
調整には、特定の食品および飲料品、自動車燃料、車両が含まれます。

季節調整済み指数の改定

米国の都市平均全項目指数レベルを含む季節調整済みデータは、最大で
当初の発表から5年後。毎年、CPIの経済学者は新しい季節要因を計算し、
季節調整済みの系列を過去5年間のデータに適用します。過去5年間を超える季節調整済みの指数は
5年間のデータは最終データとみなされ、修正の対象とはなりません。2025年1月については、季節要因が修正されます。
2020年から2024年までの季節調整済み指数が算出され、公表された。
国勢調査X-13ARIMA-SEATS季節調整ソフトウェアを使用して調整すると、2024年の季節要因は次のようになります。
2025年のデータに適用され、季節調整済みの2025年指数が作成される。間接的に季節調整されたシリーズは、
季節調整された成分系列を合計して調整すると、季節要因が導き出され、したがって
事前にはご利用いただけません。

季節のステータスの決定

毎年、各シリーズのシーズン状況は、特定の統計基準に基づいて再評価されます。
基準に従って、BLSの経済学者は、系列のステータスを「季節調整なし」から「季節調整なし」に変更するかどうかを決定します。
「季節調整済み」、またはその逆。米国都市平均全項目指数の81項目のいずれかが変化する場合
季節調整ステータスが季節調整済みから季節調整なし、季節調整なしデータに変更
過去5年間の従属系列の集計には季節調整済み指数が使用されるが、
その期間以前のものは変更されません。2025年には、米国都市平均全項目指数の81項目のうち34項目が
季節調整されていません。

今回のCPI2月は予想値よりも結果が低い数字だった為、アメリカの株式市場は一旦下げ止まりました。

米国債、2年物と10年物の利回りがここ1ヶ月で急速に下がってきています。
これは資金が株から国債に流れている事を示しています。

Bloombergでは以下のようなニュースが出ています。

【米国市況】Ｓ＆Ｐ500種が反発、ＣＰＩ下振れ好感－ドル148円台前半

12日の米国株式市場では、Ｓ＆Ｐ500種株価指数とナスダック総合指数が反発。２月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が予想を下回る伸びにとどまったことが追い風となった。

過去２日の下落でＳ＆Ｐ500種は調整局面入りが目前に迫っていたが、この日はハイテク大手が上昇をけん引した。ＣＰＩは一定の安心材料となったものの、関税が経済に与え得る影響を巡っては依然として不透明感が根強いことから、市場関係者からは今回のデータは「嵐の前の静けさ」だとの指摘も上がった。

トランプ大統領の政策を巡る不安が引き続きセンチメントに影響を与えている。米国が発動した鉄鋼・アルミニウム関税に対してカナダが報復措置を明らかにすると、Ｓ＆Ｐ500種は1.3％の値上がりを帳消しにして、マイナス圏に沈む場面もあった。同指数が日中に少なくとも１％余り変動するのは14営業日連続で、2022年以来の長さだ。

関連記事：米鉄鋼・アルミ関税、ＥＵとカナダが対抗措置－貿易戦争激化の恐れ

　　ネーションワイドのマーク・ハケット氏は「ここ３週間、この市場で買いを入れるのは落ちてくるナイフをつかむようなものだとの感触があった。だが、極端な売られ過ぎの状態であることに加え、市場のほぼ全体が悲観論に傾いていることから、リリーフラリー（安心感による相場上昇）が起こりそうだ」と述べた。

ＣＰＩデータは総合指数が４カ月ぶりの低い伸びにとどまるなど、過去数カ月にわたって停滞していたインフレ抑制に一定の進展が見られる内容となった。

関連記事：米ＣＰＩ、予想下回る伸び－トランプ関税の影響まだ顕在化せず (2)

　　モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントのエレン・ゼントナー氏はＣＰＩについて「一息つける内容だが、米金融当局がすぐに利下げを始めると期待すべきではない」と指摘。「貿易および移民政策が経済に与える影響が不透明であることを踏まえると、米金融当局は穏やかなインフレデータが続くことを望んでいるだろう」と述べた。　　

　　Ｓ＆Ｐ500種は0.5％、ナスダック100指数は1.1％それぞれ上昇。一方、ダウ工業株30種平均は0.2％安で終えた。

　　個別銘柄では、テスラがこの日も買われ、２日間の上昇率は12％となった。エヌビディアは半導体株の上昇をけん引した。半面、ロボット掃除機「ルンバ」を製造するアイロボットは36％急落。事業継続能力に「重大な疑念」が生じたと明らかにしたことが嫌気された。

クリアブリッジ・インベストメンツのジェフ・シュルツ氏は「ＣＰＩはリスク資産にとって明らかにポジティブな材料だ。１月のデータが示したようなインフレの再加速は起きていないとの確信が強まる。米金融当局者は若干の猶予が得られ、労働市場低迷の兆しが表れた場合には政策を緩和することが可能になる」と指摘。

　　「しかし、当局は追加利下げに踏み切る前に、インフレ期待が最近の上昇から回復していることを確認する必要もある。インフレ期待の不安定化は多くの中央銀行当局者を不安にさせる。将来の物価安定回復に向けた課題を突きつけるためだ」と述べた。

　　トレードステーションのデービッド・ラッセル氏は、とりわけ鍵を握る住居費を含め、インフレが引き続き鈍化していることから、６月の利下げは依然として選択肢だと話す。

　　「ホワイトハウスとＦＲＢは安堵の息をついている。関税は消費者物価に波及しなかったからだ」と同氏は指摘。「株価にはネガティブ要因が大量に織り込まれていたため、投資家にはポジティブな展開だ。相次ぐ悪いニュースは数週間ぶりに途切れるかもしれない。新たな犠牲が出なかったことは、ウォール街には朗報と受け止められよう。来週の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）に対する心配は少し和らいだ」と述べた。

国債

　　米国債相場は下落。米国株が反発するなどリスク選好の回復がＣＰＩ下振れによる追い風を打ち消した。

　ＣＰＩ発表直後こそ値上がりしたが、その後は流れが反転。貿易戦争が激化するリスクが意識され、年限全般で利回りが上昇した。

　　英ケンブリッジ大学クイーンズカレッジ学長のモハメド・エラリアン氏はＣＰＩについて「振り返って見れば良いニュースだが、この先を考える上で（同統計には）ほぼ何も情報が含まれていない」とブルームバーグテレビジョンで発言。「想定される関税と発動された関税による価格転嫁の影響については不明だ」と述べた。

この日実施された10年債入札（発行額390億ドル、リオープン）では、最高落札利回りが4.310％と、入札前取引（ＷＩ）水準の4.315％を下回った。

　　市場は引き続き、６月の25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）利下げを完全に織り込んでいる。年内は合計で約70ｂｐの利下げが見込まれている。

為替

ニューヨーク外国為替市場では、ブルームバーグ・ドル・スポット指数が小幅高。ＣＰＩ統計が市場予想を下回る伸びにとどまったことで、早い時間帯では低下する場面もあったが、米国債利回りの上昇を背景に切り返した。

原油

　　ニューヨーク原油先物相場は続伸。貿易政策を巡る衝突が引き続きセンチメントに重しとなっているものの、強気のデータが相次いだことで買いが優勢となった。

　　米ＣＰＩの伸びが鈍化したほか、米政府が発表したデータでガソリン需要が日量920万バレルに増加したことが示された。これは昨年11月以来の高水準。原油在庫は150万バレル増と、増加幅は業界団体の予想（420万バレル）を下回った。また主要な原油貯蔵拠点であるオクラホマ州クッシングでは在庫が減少した。

金

　　金スポット相場は続伸。最新のインフレデータやトランプ関税発動を受け、市場では米経済の見通しと政策金利の道筋が意識された。

　　ＴＤセキュリティーズの商品戦略担当グローバル責任者、バート・メレク氏は「予想を下回った今回のＣＰＩデータは商品、特に貴金属のセクターにプラスになると私は分析している。市場はこのデータを、米金融当局による早めの利下げを可能にする内容と解釈するだろう」と指摘した。金利低下は利息を生まない金にとって追い風となる。

　　ただメレク氏はその上で、「関税の影響が広がるにつれて価格上昇圧力が再び強まる可能性はある」と付け加えた。

　　金スポット価格はニューヨーク時間午後３時15分現在、前日比18.68ドル（0.6％）高の１オンス＝2934.58ドル。ニューヨーク商品取引所の金先物４月限は25.90ドル（0.9％）上昇の2946.80ドルで引けた。

このニュースの考察

原油価格は景気の先行指数としても捉えられます。
原油価格が下がってきているのはアメリカの景気が悪くなるということを予想しています。

ここから誰かが、又はある組織が意図的に経済を破壊しにいきます。

全ては誰かの利益のために

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