信用市場に動揺走る、銀行が引当金積み増し－不動産市場ストレス顕著
by Bloomberg
不動産市場のストレスが銀行による不良債権引当金の積み増しを促し、世界のクレジットスプレッドが過去４カ月で最大の週間上昇に向かっている。
ブルームバーグの指数によると、世界の社債スプレッドは１月26日から８ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）拡大し、10月前半以来の週間拡大幅となった。投資適格級の金融債のスプレッドは７ｂｐ拡大。
アジアの金融機関が発行する社債のスプレッドは２日、平均で約１ｂｐ拡大している。
銀行の不動産エクスポージャーに起因する悪いニュースが後を絶たない。米地方銀行のニューヨーク・コミュニティー・バンコープ（ＮＹＣＢ）の株価は、貸倒引当金積み増しを受けて過去２日で50％近く下落した。ドイツ銀行は米不動産関連の損失引当金を４倍以上に増やした。
ロトフィ・カルイ氏（ニューヨーク在勤）を含むゴールドマン・サックス・グループのアナリストは「昨年10月後半以降で初めて、市場心理が著しくネガティブに転じた」とリポートで指摘。米国の地方銀行の弱点がリスクオフのムードに拍車をかけているため、投資家は「クレジットポートフォリオにヘッジを追加」すべきだと論じた。
金利上昇が米国やその他の地域の商業用不動産の価値を押し下げ、デベロッパーの借り換えを困難にすることで、銀行が痛手を被る可能性についての懸念が高まっている。
あおぞら銀行の株価は２日下げ幅を広げ、東京市場で一時19％安となった。ブルームバーグがまとめたデータによると、2026年に満期を迎えるあおぞら銀行のドル建て債のスプレッドは過去２日間で２倍以上に拡大した。
米ＮＹＣＢ株急落は銀行への警鐘、商業用不動産のリスク再認識
米国の商業用不動産市場は、新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）以来、混乱が続いているが、銀行持ち株会社ニューヨーク・コミュニティー・バンコープ（ＮＹＣＢ）の減配と引当金積み増しの決定は、金融機関の一部が痛手に気付き始めたばかりであることを思い起こさせた。
ＮＹＣＢの株価は今回の決定を受けて38％安で終了し、上場来最大の下げを記録した。ＫＢＷ地方銀行株指数は、昨年３月にシリコンバレー銀行（ＳＶＢ）に取り付け騒動が起きて以来の大幅な下落となった。あおぞら銀行も米国オフィス向けの不動産融資で損失に備える追加の引当金を計上すると発表し、アジア時間に株式市場の重しとなっている。
こうした不安は不動産価値の持続的下落を映しているが、具体的にどのローンが破綻するのか予測するのは難しい。このような状況をもたらしたのは、パンデミックによるリモートワークへのシフトと金利の急上昇で、経営難の借り手の借り換えコストを高めている。富豪で投資家のバリー・スターンリヒト氏は今週、オフィス不動産市場の損失は１兆ドル（約147兆円）を超えると警鐘を鳴らした。
金融機関にとってこれは、一部の地主がローン支払いに苦戦したり、単にビルから立ち去ったりすることでデフォルト（債務不履行）が増加する見通しを意味する。
ドイツ銀、米商業用不動産に絡む引当金が４倍以上に－借り換えリスク
ドイツ銀行は2023年10－12月（第４四半期）に、米商業用不動産関連の損失に備える引当金が前年同期の４倍以上に膨らんだ。苦境にある同セクターに借り換えが大きなリスクをもたらすと警告した。
１日の決算発表と同時に公表された投資家向けプレゼンテーションによると、引当金は１億2300万ユーロ（約195億円）と、前年同期の2600万ユーロから増加。前期比ではほぼ２倍になった。
不動産へのエクスポージャーが引当金総額を４億8800万ユーロに押し上げ、四半期ベースで新型コロナウイルス流行で不良債権への懸念が高まった20年４－６月（第２四半期）以来の高水準となった。
この記事の考察
世界の名だたる銀行が貸し倒れの引当金を増額している。去年のSVB破綻に始まった銀行の破綻劇は終わっていない。
こういゆ銀行が貸し倒れ引当金を増やすということはアメリカのオフィスなどの家賃が高騰していることに由来する。
高インフレの闇がここでも浮き彫りになった。
中国の不動産バブル崩壊がアメリカの銀行の金融派生商品に入っていなければ良いのだが。
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