2024 1月27日 経済NEWS

【米国市況】国債下落、ＦＲＢ利下げ急がずとの見方－ドル148円台

by Bloomberg

26日の米金融市場では国債が下落。この日発表された経済指標が強弱まちまちとなる中、米金融当局は利下げを決定するに当たり、辛抱強い姿勢で臨む方針を示唆するとみられている。

米国債は短期債を中心に下落。昨年12月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は市場予想を上回る伸びとなった。一方で、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が基調的なインフレを判断する上で重視する物価指標は、前年同月比の伸びがほぼ３年ぶりの鈍いペースとなったことを示した。

ＦＲＢ注目のＰＣＥコア指数が鈍化、好調な消費にもかかわらず (3)

　　政策当局者らは借り入れコストを引き下げる前に持続的な景気鈍化の兆しを確認したい考えを示しており、今回の数字は３月の政策転換がまだかなり微妙だとの見方を補強する。

１－３月（第１四半期）中に利下げが実施されるとの見方がなくなったわけではなく、市場は５月の利下げを引き続き完全に織り込んでいる。輸送混乱の影響がまだ表れていない中、すべては今後数週間に公表される経済指標次第になりそうだ。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は来週１月30、31両日に会合を開く。

　　ＬＰＬファイナンシャルのチーフ・グローバルストラテジスト、クインシー・クロスビー氏は「ＦＯＭＣは利下げサイクル開始の『是非』ではなく、『時期』を議論するという見通しは変わらない」と指摘。来月公表される一連のインフレ関連データで２％への道筋がはっきりと視野に入らない限り、ＦＯＭＣは５月か６月まで利下げ開始を待つ可能性が高い」と述べた。

ＵＢＳグローバル・ウェルス・マネジメントのソリタ・マルチェリ氏は「米経済データは市場にとっての環境が良好なことを示唆し続けている。成長は底堅く、インフレは鈍化しつつあり、利下げが実施される見込みだ」と指摘。「米金融当局では５月に利下げしても問題ないと考えるだろうが、それまでに景気が冷え込みつつあることを示すさらなる兆候が必要になるだろう」と話した。

米政策当局者らが経済のソフトランディング（軟着陸）に関して勝利を宣言するのは時期尚早だと、モハメド・エラリアン氏は指摘した。この先の経済はインフレのスイートスポットから、もっと厳しい環境に移行するとの見方を示した。

　　ケンブリッジ大学クイーンズカレッジの学長で、ブルームバーグ・オピニオンのコラムニストでもあるエラリアン氏は、昨年７－９月（第３四半期）と10－12月（第４四半期）の米経済は「驚くべきパフォーマンスだった」とブルームバーグテレビジョンで発言。しかし「米政権にとって大きなリスクは、昨年の成長押し上げ要因の一部がもはや存在しないため、景気が今年減速することだ。２番目に、インフレは下げ止まることだ」と述べた。

この記事の考察

米国債利回りは今年に入ってから少しずつ上がっている。米10年国債利回りは昨年12月には３．８％以下だった。昨日は4.16％まで上がってきた。